金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交河北保定技校排名，保定技校前十名易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通河北保定技校排名，保定技校前十名过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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