金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮(yān)没(méi)在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金(jīn)虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正(zhèng)在(zài)上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖(táng)期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种周期(qī)的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的(de)每三(sān)年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省(shěng)有(y二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ǒu)3家尚在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除(chú)云(yún)南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西(xī)前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十(shí)位食糖(táng)产量(liàng)约(yuē)占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以(yǐ)来(lái)二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案(àn)。

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