北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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