当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登与(iphone12换电池多少钱yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政(zhèng)部将无(wú)法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅(fiphone12换电池多少钱ǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析(xī)师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银(yín)行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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