5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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