在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低点蜡的熔点是多少度

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济(jì蜡的熔点是多少度)衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美国蜡的熔点是多少度经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开始。

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