本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在(zài)全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎ国v是不是国5，国v与国vl的区别ng)幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流(liú)通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的(de)年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考(kǎo国v是不是国5，国v与国vl的区别)验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 国v是不是国5，国v与国vl的区别