5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度(d马斯克会加入中国国籍吗ù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下马斯克会加入中国国籍吗跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢马斯克会加入中国国籍吗复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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